- 宁波立刷：超20家机构看好宁波银行为何如此受机构“青睐”？
- 发布时间：2024/4/14 11:19:24次
- 宁波银行近日表现亮眼。
4月12日，银行板块跌0.71%，在42家银行股中超半数个股下跌的情况下，宁波银行以1.78%的涨幅位于涨幅榜首位。
来源：i问财
股票的涨势在一定程度上也能够反映出投资者信心，而这份信心正是由公司长期稳健的业绩以及强劲的抵御风险能力所带来的。4月9日晚，宁波银行发布了2023年财报，全年营业收入和归母净利润实现双增，资产规模再创新高。
今年以来，宁波银行频繁接受机构调研，成为最受机构欢迎的银行股之一。自2023年年报披露后，招商证券、国泰君安证券、光大证券、浙商证券、民生证券等超20家金融机构纷纷发布研报，表示看好其长期价值，并给出“买入”“强烈推荐”等评级。
业绩释放能力强劲
营收增速逐步回升
中泰证券研究所所长戴志锋表示，2023年国股行（国有行、股份制银行）的ROE（净资产收益率）基本均同比下行，但部分拥有区位优势的城农商行仍然维持着较强的业绩释放能力，ROE基本保持上升趋势。Wind数据显示，ROE相对较高的个股有招商银行、宁波银行以及常熟银行，ROE均在13%以上。
来源：wind
之所以能够在城商行中取得最高的ROE，是因为近年来宁波银行坚定不移地实施“大银行做不好，小银行做不了”的经营策略，按照“专注主业、服务实体”的要求，聚焦细分市场和细分客群，积极探索差异化的发展道路，持续深化公司银行、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、金融市场、投资银行、资产托管、票据业务九大利润中心建设，提升永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金的可持续发展能力，打造“9+4”的多元化盈利布局，用专业化、数字化、平台化运营为客户创造价值。正因如此，宁波银行不仅在英国《银行家》杂志发布的“2023全球银行品牌500强”榜单中，位列第79位，还获评“民营企业最满意银行”市级机构。
年报显示，2023年公司实现营业收入615.85亿元，同比增长6.40%；实现归母净利润255.35亿元，同比增长10.66%。
在业务层面，消金、租赁子公司等利润中心持续快速增长，创造新的增量空间。报告期内，永赢基金实现净利润1.74亿元；永赢金租实现净利润21.25亿元，净资产收益率18.79%，主要经营指标均位居金租行业前列；宁银消金贷款余额421亿元，实现净利润2.02亿元；宁银理财管理的理财产品规模4021亿元，较上年末增加54亿元，实现净利润 6.68亿元，荣获《中国证券报》银行理财产品“金牛奖”、普益标准“金誉奖”卓越创新理财公司等奖项。
值得注意的是，2023年，公司全年营收增速较前三季度有所提升，归母净利润全年增速仍超10%，盈利能力整体保持稳健。国信证券表示，从业绩归因来看，主要是净息差下降、拨备计提力度加大、财富管理业务收入下降等拖累营收增速，与行业整体趋势一致。
事实上，受让利实体、市场利率下行、存量按揭调价等多重因素影响，银行业净息差进一步收窄，经营环境承压。截至2023年末，商业银行重要指标净息差下滑至1.69%。
来源：同花顺
但从单季度来看，宁波银行第四季度的营收同比增速达9.65%，较第三季度提升11.53%。平安证券分析称，增速水平的回暖主要来自于其他非息收入（投资收益和公允价值变动）贡献的提升。在四季度债市的正向贡献以及2022年同期的低基数的影响下，全年其他非息收入增速水平较前三季度抬升21.4pct至15.7%。
华创证券则认为，一是四季度规模增长较快，全年贷款同比增速较前三季度提升0.8pct至19.8%；二是2022年同期其他非息收入低基数，2023年第四季度为配合政府债供给，资金面较为平稳，其他非息收入预计表现平稳；三是宁波银行的按揭贷款占比较低，2023年上半年不超过7%，存量按揭贷款利率下调对其影响较小，预计息差环比降幅好于同业。
业绩的稳健增长也引起了大股东的关注。2023年11月16日，宁波银行发布公告称，第三大股东雅戈尔时尚股份有限公司（以下简称“雅戈尔”），计划在未来6个月内以不高于每股26元的价格，至少增持2000万股。截至2024年2月16日，雅戈尔已累计增持4267万股，增持股份远超计划数。
浙商证券指出，财务投资者雅戈尔在低位大量增持，足以体现其充分认可当前宁波银行的投资价值，对宁波银行的未来经营充满信心。
同时，在分红方面，2023年宁波银行现金分红比例15.99%，较2022年提升1%，反映公司在聚焦价值创造的同时，也落实股东回报提升。
零售信贷投放逆势上行
资产质量稳健护航
当前，我国整体信贷需求仍待继续恢复。在这样的环境下，宁波银行知难而进，积极倾斜信贷资源，充分保障重点领域支持力度，持续加大企业技术改造、项目建设、绿色转型发展等方面的中长期资金支持；加大“专精特新”企业，科技创新企业的信贷投放；加大绿色低碳企业、战略新兴产业等重大战略、重点领域的金融支持；加大普惠信贷投放力度。
年报显示，截至2023年末，宁波银行总资产突破2.7万亿元，较上年末增长14.60%；各项存款1.57万亿元，较上年末增长20.76%；各项贷款1.25万亿元，较上年末增长19.76%；信贷投放全年实现利息收入907.66亿元，同比增长15.29%。
来源：公司公告
2023年第四季度信贷规模新增359.34亿元，季度环比增长3.0%，较往年显著增加。其中零售贷款新增332.63亿元，占新增贷款的92.57%。
国联证券认为，宁波银行的信贷投放增速高于金融机构整体水平，而贷款增速上行主要系零售信贷增长较好。零售信贷表现强劲预计主要系消费贷、按揭贷款等增长较快，2023年分别同比上升31.89%、35.79%。
国投证券也表示，受益于零售信贷投放加快，预计主要是因为其子公司宁银消金对个人消费信贷投放力度加大，驱动生息资产规模加速扩张，资产结构进一步优化，有效缓解资产端利率压力，使得宁波银行在资产收益率上的表现更优。
同时，国投证券进一步指出，未来，宁波银行子公司宁银消金和永赢租赁的信贷投放仍存在增量空间，且2023年以来，子公司信贷占全行贷款比例明显上升，但本质上是客户的下沉，消金公司客群、融资租赁客户贷款利率更高，这对宁波银行风险控制也提出更高的要求。
近年来，宁波银行秉承“经营银行就是经营风险”的理念，聚焦重点领域风险管控，同时加大核销处置力度。中信建投证券表示，2023年，宁波银行加回核销不良生成率（测算值）季度环比上升102bps至1.26%，全年来看仅为0.71%，同比小幅下降3bps，仍优于可比同业。同时，截至2023年末，宁波银行不良贷款余额94.99亿元，不良贷款率0.76%，不良率基本与2022年持平，有利于公司未来“轻装上阵”。
多机构看好公司长期发展价值
光大证券认为，宁波银行深耕江浙等优质地区，具有较为完善的公司治理能力，致力于打造多元化的利润中心，2023年拟每10股派息6元，分红比例为15.99%，较2022年提升1.2pct，对应股息率为2.8%。2023年，浙江省启动“千项万亿”工程（每年滚动谋划推进省重大项目1000个以上，完成投资1万亿元以上）和扩大有效投资24条政策，经济区位优势提振公司维持较强扩表动能，2024年宁波银行信贷投放仍有望维持较高景气度。但考虑到息差收窄压力仍大，下调公司2024-2025年EPS预测为4.26（-4.5%）/4.78（-6.1%）元，新增2026年EPS预测为5.31元，当前股价对应2024-2026年PB估值分别为0.69/0.61/0.54倍，维持“买入”评级。
银河证券发布研报称，公司深耕长三角经济发达地区，区位优势明显，小微业务竞争力突出。同时，宁波银行还聚焦大零售和轻资本业务拓展，布局多元利润中心，盈利能力长期位居行业前列。
近年来，公司表内业务收入实现稳健增长，资产端扩表动能强劲，信贷资源向重点领域倾斜，零售端消费贷表现亮眼。非息业务贡献保持同业领先，投资收益改善。此外，公司风控体系成熟、资产质量优异，拨备计提充分。对此，看好公司未来发展前景，结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级。
平安证券指出，宁波银行作为城商行的标杆，受益于多元化的股权结构、市场化的治理机制和稳定的管理团队带来的战略定力，资产负债稳步扩张，盈利能力领先同业，鉴于公司市场化基因突出，维持“强烈推荐”评级。
国盛证券表示，宁波银行2023业绩表现整体稳健。展望2024年，宁波银行受存量按揭利率下调、城投化债影响较小，资产质量稳健的同时降本增效也有望提高利润释放能力，业绩有望较2023年保持稳定，预计2024-2026年归母净利润分别为281.42亿/310.46亿/343.84亿，维持“买入”评级。
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